VR时代已经到来，随着上游核心元件光学和显示配套日渐成熟，下游软件生态逐步完善，随着SONY、Oculus和HTC在今年下半年和明年会陆续推出新款产品，我们预计22年VR出货量有望翻倍，跨过一千万门槛。

AR市场静待培育，有望成为下一个类手机终端市场!目前看AR上游核心供应链技术虽暂时还不成熟，MicroLED和光波导等新方案正处突破阶段。虽下游软件生态也并不完善，目前大部分AR产品已经从C端转向B端，但各大科技巨头如苹果和Facebook都在重点在该领域投入，AR依然是巨头们看好的下一个大蓝海，其蕴含广阔产业发展红利。

从上游供应端看，光学和显示是目前VR和AR的核心硬件。我们认为在VR端光学和显示的组合是折叠光路+硅基OLED;AR端光学和显示的组合方案是光波导+MicroLED。

①VR已来，22年出货量有望实现翻倍;20年受益宅经济，VR行业迎来爆发式增长，出货量达670万台。目前看VR上游基础硬件性能基本完备，下游软件生态日益丰富，VR行业已具爆发条件。预计21年H2和22年H1，各VR大厂会陆续推出全新机型，22年VR出货量有望达到1400万台，同比翻倍。

②AR市场是科技巨头重点关注的大赛道;同样受益20年宅经济，AR也迎来快速发展，但整体出货量不大约40万台。目前看AR上游硬件性能还未能达到厂商标准，同时下游软件生态也较为单一，所以目前AR大部分厂商已经由C端转向B端市场。目前各大科技公司如苹果、Facebook、谷歌和微软等企业均在AR领域进行深入布局。

③光学和显示是VR/AR上游核心零部件，决定未来走势;VR三大核心指标FOV、PPD和Persistence均由光学透镜和屏幕决定。未来发展逐渐向折叠光路+硅基OLED方向发展;光学和显示同样决定AR关键性能。未来发展有望向MicroLED+衍射光波导的方案方向发展，但由于MicroLED目前还处于研发状态中，导致AR产品一直不能达到C端满意状态;预计25年之前全彩MicroLED有望量产。

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